Los motivos que explican por qué los inversores extranjeros están huyendo de China

Evergrande, China. Foto: Reuters.

Desde mediados de la década del 70, China abrió sus puertas a la inversión extranjera. Desde ese momento, la entrada de capitales fue creciendo de manera exponencial, pero actualmente esta tendencia ha comenzado a revertirse.

A partir de la invasión rusa a Ucrania, se comenzaron a desplomar las inversiones extranjeras y solo entre enero y marzo los inversores foráneos retiraron unos US$150.000 millones en activos financieros en yuanes, principalmente bonos, según detalla un análisis de Atahualpa Amerise para la BBC.

"Aunque China registró entradas (de capitales) en enero, las salidas en febrero y marzo fueron tan grandes como para hacer del primer trimestre el peor desde que hay registros. La fuga de acciones continuó en abril", detalla un informe del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF) correspondiente a mayo.

La misma entidad pronosticó para este año una salida de activos de China de US$300.000 millones, más del doble de los US$129.000 millones en 2021. 

Los motivos de la fuga de inversiones

En primer lugar, el análisis posiciona como uno de los factores la estrategia covid cero. Al respecto, el economista, académico y escritor español Juan Ramón Rallo explicó a la BBC que esas políticas "están abocando a China a una contracción similar a la de la primera ola de la pandemia.

Coronavirus en China. Foto: AFP.

Pese a que la mayoría de su población está vacunada, Pekín dejó de priorizar la economía y los confinamientos en Shangái hicieron lo propio reduciendo la actividad empresarial. En ese marco, el desempleo en las ciudades superó el 6%, su economía se contrajo un 0,68% en abril y pocos creen que China logre el objetivo de crecimiento para este año.

"Muchas empresas todavía ven a China como un mercado importante, pero hoy es difícil mantener ese optimismo mientras el resto del mundo se abre y China permanece cerrada", explicó al mismo medio Mundo Nick Marro, analista principal en Hong Kong de Economist Intelligence Unit (EIU). 

"La gran pregunta es si los inversores extranjeros ven el 'covid cero' como un problema temporal que pueden tolerar. Cuanto más tiempo continúe esta política, mayor será esta intolerancia". 

En segundo lugar sobre los factores que intervienen en la fuga de inversores, figura la crisis inmobiliaria.

La construcción de hogares fue uno de los pilares económicos del país asiático y debido a el fuerte endeudamiento de los gigantes locales del sector, se encuentra en crisis. 

"En los últimos 10 años China ha crecido sobre la base del crédito barato y la burbuja inmobiliaria", detalló al respecto Rallo. Tras el pinchazo de esta burbuja, explicó, el país está inmerso en un cambio de modelo productivo que calificó como "complicado".

"La digestión de una burbuja inmobiliaria de tal magnitud es un proceso lento y doloroso, y más si no se deja que se ajuste rápido, como parece que esté haciendo el Partido Comunista Chino", sentenció. 

En ese marco, las autoridades han tomado algunas medidas para revitalizar el mercado inmobiliario, entre ellas varios recortes de los tipos de interés de las hipotecas a golpe de decreto del banco central del país. 

En tercer lugar, la invasión a Ucrania que ha costado a Rusia el aislamiento económico de Occidente. En ese contexto, muchos inversores se plantean, según explica la publicación qué ocurriría con sus activos en China si Xi Jinping emprende una operación militar en Taiwán. Y la postura de China en el conflicto ucraniano, tampoco colabora.

"Los mercados están preocupados por los lazos de China con Rusia: eso está asustando a los inversores y la aversión al riesgo se manifiesta desde el comienzo de la invasión", aseguró Stephen Innes, socio gerente del servicio de inversiones SPI Asset Management, en una entrevista con Bloomberg.

"Todo el mundo se puso a vender bonos de China, así que nosotros estamos contentos de no haber comprado ninguno", afirmó. 

Al respecto, el profesor Rallo, destacó la tendencia a la regionalización del comercio global con dos zonas principales de influencia: Europa-Estados Unidospor un lado, y por el otro China-Rusia.

Marro, por su parte, también destacó "el cisma cada vez más profundo entre China y Occidente en asuntos como la competencia económica y estratégica, y también los valores democráticos y los derechos humanos". 

Por último, la ofensiva contra el sector privado se convierte en el cuarto factor que colabora en la fuga de inversiones. Para Marro, "gran parte de la agenda de reformas que podría beneficiar tanto a empresas extranjeras como privadas locales se ha estancado".

La tendencia al proteccionismo y la intervención se observan en varios sectores y sobre todo en materia de tecnología, "donde las preocupaciones de seguridad nacional se imponen sobre todo lo demás", aseveró. 

El ejemplo más claro, apunta el informe, es la ofensiva iniciada en 2021 contra las grandes tecnológicas que los críticos atribuyen a la voluntad del Estado de controlar el sector. 

Según el analista, el gobierno chino está dando cada vez más poder a las entidades estatales, lo que podría jugar en contra de su objetivo de reactivar el crecimiento económico. 

Asimismo, los índices bursátiles chinos tampoco han venido dando buenos réditos a los inversores y el yuan, se cotizaba en mayo en sus niveles más bajos en dos años frente al dólar .

No obstante, sostiene el análisis, se puede afirmar que la curva descendente en los índices chinos no es mucho más pronunciada que las de sus equivalentes en EE.UU. y Europa, también depreciados desde inicios de año. 

Igualmente, el superávit comercial de China superó los US$200.000 millones en el primer trimestre y es un estimable colchón que le ayuda a capear mejor las retiradas de inversiones. Según describe el IIF en su informe, las salidas de flujos de capitales de China no están poniendo en peligro la solvencia del país.

"Aunque vemos que empresas de alto perfil anuncian planes de abandonar el mercado, no debemos malinterpretar esto como un éxodo. Muchas de estas empresas han estado en China durante décadas y no será una decisión fácil ni rápida para ellas abandonar su mercado", expresa. Con información de Atahualpa Amerise para la BBC.