Un banco de Wall Street hizo sus proyecciones sobre el acuerdo entre Argentina y el FMI

Javier Milei junto a la la Directora del FMI, Kristalina Gueorguieva. Foto: Presidencia

Bank of America (BOFA) entregó un informe en el que brinda detalles sobre el posible acuerdo entre Argentina y el Fondo Monetario Internacional (FMI). Según la entidad bancaria, se podría lograr un entendimiento de staff en marzo, aunque el trato sería cerrado antes de abril.

Se espera que el ritmo de devaluación tenga más libertad sobre el cierre del 2025, algo que convivirá con la quita del cepo cambiario. “Creemos que se mantendrá un tipo de cambio fuertemente controlado y que el Gobierno no aceptará una gran devaluación antes de las elecciones", indicaron.

Luis Caputo, ministro de Economía, junto a Kristalina Georgieva, directora del FMI. Foto: archivo NA

El BOFA también indicó que ven "una aceleración de la depreciación después de las elecciones y la unificación de los tipos de cambio en $1400 en diciembre, como resultado de la eliminación de los controles cambiarios (y en medio de existencias de pesos todavía atrapadas por los controles)”. De todos modos, aclararon que el impacto en los precios será menor a la cifra mencionada.

“En cuanto a los controles de capital, creemos que la eliminación será gradual al comienzo del programa (relajando primero los controles más distorsionantes a la producción). Pero creemos que el Banco Central acelerará la eliminación de las restricciones después de las elecciones de mitad de período de octubre, lo que conducirá a la unificación de los tipos de cambio múltiples en diciembre”, menciona también el documento.

También atada a la flexibilidad cambiaria, el programa del FMI incluirá un objetivo de acumulación de reservas. "Debería ir acompañado de una flexibilización de algunos controles, como la reducción del tiempo que las empresas deben esperar para comprar dólares en el mercado oficial si compraron en el mercado paralelo de divisas (actualmente 3 meses) y la relajación de la cantidad de dólares que las empresas pueden comprar por día en el mercado paralelo (alrededor de US$200.000 en la actualidad), y de pasos hacia la unificación del tipo de cambio”, sumaron en el informe.

Javier Milei junto a la directora del FMI, Kristalina Gueorguieva. Foto: Presidencia.

El acuerdo con el FMI tendría una duración de cuatro años tras su posible aprobación en el Congreso en el próximo abril. Justamente, ante la chance de no conseguir la aprobación legislativa, no se descarta un decreto de necesidad y urgencia para no demorar el entendimiento.

El BOFA indicó que hay chances de que Argentina obtenga un Acuerdo de Facilidades Extendidas (EFF). “En este escenario, esperamos un desembolso concentrado al principio de US$5000 a US$10.000 millones del FMI, dependiendo del esfuerzo en materia de política fiscal y flexibilidad cambiaria (y otras reformas estructurales)”, apuntaron.

Si bien algunas versiones señalan que Argentina está detrás de desembolsos por US$11.000 y US$15.000 millones, el informe considera que el número sea mayor, en especial por los vencimientos de deuda que se acercan con el FMI. "El servicio de la deuda con el FMI asciende a unos US$21.000 millones en 2025-28 (US$12.000 millones de capital, US$9000 millones de intereses). Por lo tanto, esperaríamos un programa de hasta US$20.000 millones. Los desembolsos deberían utilizarse principalmente para pagar al propio FMI”, explicó el BOFA.

Con respecto a los pedidos del Fondo Monetario Internacional (FMI), se estima que habrá una búsqueda por reducir adicionalmente el gasto en un 1% del PBI en el periodo 2026-27. Según el Bank of America, “esto se puede lograr, por ejemplo, ahorrando parte de los ingresos adicionales a medida que se recupera el PIB y recortando aún más los subsidios a la energía”, algo que haría crecer la sostenibilidad de la deuda.

Javier Milei con Kristalina Georgieva, directora del FMI. Foto: NA.

“Si bien una meta de superávit primario superior al 2% del PIB parece exigente después del enorme esfuerzo fiscal que ya realizó Argentina, es comparable con otros programas recientes del FMI en la región. Por ejemplo, el programa del FMI para Ecuador apunta a un superávit primario del 2,2% del PIB”, indicó el informe.

Las previsiones del BOFA apuntan que Argentina tiene posibilidades de volver a tomar deuda en el mercado internacional, además de conseguir una nueva clasificación como mercado emergente, aunque no ocurriría antes de la mitad de 2026.

“Seguimos siendo optimistas porque creemos que Argentina está en camino de entrar en un ‘círculo virtuoso’ que se retroalimenta a sí mismo, en el que los rendimientos más bajos abren la puerta al acceso al mercado para refinanciar las amortizaciones de eurobonos que vencen”, completó el BOFA.