Volatilidad del dólar en período electoral: los factores que lo explican

AGENCIA NA

El dólar finalizó la semana con tendencia alcista en lo que fue la última rueda financiera antes de las elecciones primarias y cotizó a $46,54 para la venta, frente a una persistente demanda por cobertura y crecientes tensiones en el plano externo.

La moneda norteamericana terminó a un promedio de $44,23 para la punta compradora y $46,54 para la vendedora, con lo que en la semana acumuló una suba de 66 centavos.
En tanto, con relación al jueves, el dólar tuvo un aumento de 7 centavos.

En Banco Nación, operó a $46,20; mientras la cotización más elevada fue expuesta en los mostradores de Banco Macro, a $46,90.

El dólar mayorista sumó tres centavos respecto del cierre anterior, a $45,25, pero en la semana registró una suba de 60 centavos.

A lo largo de la jornada tuvo un recorrido volátil dado que en el inicio mostró un fuerte aumento y sobre el final expuso una leve variación negativa.

Sin embargo, la demanda por cobertura en la city porteña se mantuvo firme a tan sólo unas horas de las PASO, destacaron operadores.

Los cinco factores principales que van a condicionar el movimiento de precios del billete. Según su incidencia, inclinarán la balanza al alza o la estabilización de las cotizaciones.

Los dólares del FMI: garantía de divisas del organismo, ya sea por el aporte de USD 60 millones diarios que se venden en el mercado mayorista a cuenta del Tesoro y otra por el organismo que provee los dólares para pagar deuda externa y gracias a eso las reservas internacionales se mantienen en máximos históricos. Por encima de los USD 60.000 millones sirven para respaldar hoy a la Base Monetaria y a la deuda en Letras de Liquidez (Leliq).

Endeudamiento del Banco Central: emisión de Leliq con altas tasas de interés sirve para evitar un desborde cambiario como el de 2018. Con un stock en torno a $1,3 billón, este pasivo remunerado del BCRA ya equipara al total de depósitos a plazo fijo del sector privado -los pesos que podrían "escaparse" al dólar- y a la Base Monetaria -circulante más cheques cancelatorios y depósitos de entidades en el BCRA-, con un límite de $1.343.200 millones ($1,34 billón), dentro del compromiso asumido con el FMI de un crecimiento "nulo" de la cantidad de dinero con el que se maneja la economía.

Factor político: la elección presidencial impide anticipar cuál será la estrategia que se adoptará después del 10 de diciembre. Hasta que no se conozca la fórmula ganadora, las fuerzas de oferta y demanda protagonizarán una pulseada con sobresaltos para la cotización de la divisa.

Expectativas de devaluación: inflación se mantiene en cifras máximas en 27 años, todavía por encima del 50% anual y con la previsión de una baja acotada al 40% anual para diciembre de 2019. Con debilidad de oferta y demanda firme, el impulso al alza para el dólar es inevitable.

Shock externo: desempeño del mercado de cambios en la última semana estuvo sesgado por la paridad entre las monedas emergentes y la de EEUU más que por algún hecho doméstico. Es evidente que habrá impacto por un fortalecimiento global del dólar -como refugio inversor por los temores a la desaceleración económica- o una caída del billete verde frente a un recorte de las tasas en EEUU. En la misma línea, la fuerte devaluación del yuan chino por la "guerra comercial" arrastró a la caída del real y del peso argentino.